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宋清辉:谁将领跑博鳌论坛互联网金融新常态

2015-03-27 来源:环球网 责任编辑:Luo 点击:

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博鳌亚洲论坛2015年会是一场创新与务实结合的盛会,中国声音备受关注。年会围绕“亚洲新未来:迈向命运共同体”这一主题,展开77场正式讨论。而讨论的议题涉及宏观经济、区域合作、产业转型、政治安全、社会民生、技术创新六大领域。其中,与互联网金融创新、大数据和金融征信有关的议题成为分论坛的一大重点,全国人大财经委副主任委员吴晓灵、中国工商银行副行长张红力、耶鲁大学金融学教授陈志武、陆金所董事长兼CEO计葵生、票据宝董事长李华军等行业领军人物参与了相关主题讨论。
 金融创新可贵,但风险管控不可忽视。在2015博鳌亚洲论坛上,互联网金融的监管与自律被各界所聚焦。在我国经济进入新常态的当下,经济增速换挡回落,然而,与互联网有关的行业却以蓬勃发展的“超常态”之势,冲击着我们生活的方方面面。除了转投股市和买房外,不少投资者将目光转向互联网金融平台,这也是该行业得以迅速发展的根本。
“新常态”下亟须稳健投资
 2015年以来,我曾经多次撰文对市场表示过,经过前两年的野蛮生长,2015年将是互联网金融的风险集中期,只有通过打“组合拳”和寻求更稳健的投资才能规避市场波动风险,票据理财将会是一个良好的对冲风险的金融创新产品。借助票据理财平台,普通市民投资者能参与以往只有机构投资者才能介入的票据理财,而小微企业也可实现快速融资。
值得注意的是,互联网金融理财产品中的票据理财目前风生水起,最具有代表性的是票据宝,创始人就是前述提到的李华军,其本人在票据行业中有近二十年的从业经验,一直致力于建立一套权威规范的票据行业信用评级体系。曾跟他就行业未来发展有过多次深入的交流。
2001年以来我国票据市场飞速增长,目前在市场流通的票据总量500万元面额以下的小额票据约20%,这些小额票据大部分由中小企业开具。然而,银行金融机构由于业务流程较为繁杂和综合操作成本高等因素,对办理小额票据贴现业务积极性不高。导致不少小微企业持有小额票据难以贴现回笼资金,造成资金占压和企业经营困难。但是,借助互联网金融平台小微企业却能够以银行的承兑汇票,作为质押担保,通过“票据宝”向投资者募集资金。
 票据宝通过互联网平台是实现了资金需求方和投资方的项目匹配,做了传统银行不愿意做或者说做不了的事情,积极地响应了李克强总理多次提出解决小微企业融资难和融资贵的问题,通过票据宝平台资金可以直接进入实体企业。互联网金融这项新业态,成为2015年新常态的一个有意义的画面。
上面所述的“新常态”是和过去的“旧常态”相对应的,意味着创新将成为驱动经济发展的新引擎。过去经济增长主要靠“汗水”即固定资产投资等,未来则主要靠“大脑”、靠智慧和创新驱动。企业作为中国经济微观基础,只有认清新形势才能主动适应新常态。
新常态通过倒逼企业变革,企业自然要有新的活法。面对着移动互联网浪潮的侵袭和产业环境的变化,前海微众、陆金所、票据宝等中国的互联网金融领先企业只有放下已取得成绩再出发,才能在新常态下继续保持领先。那么,什么样的互联网金融企业将会成为新常态下的领跑者?
综合来讲,这家企业应该具备两个方面的要素:一是创新互联网金融行业一个全新的细分领域,并帮助小微企业融资、普惠互联网金融投资者;二是为行业健康发展建言献策,为国家经济政策提供借鉴和参考。分析来看,互联网金融行业中同时具备这两个要素的,只有票据理财行业的领头羊“票据宝”。
 票据宝的创新除了和最初余额宝的创新思路是一样的之外,还体现在普惠金融创新和产品模式创新上面,不但让传统的金融运作市场在新的互联网思维模式下有了新的玩法,给投资者带来了高额低风险收益,而且还给票据市场带来了更多资金,有利于中小企业的持票人便捷的获取这些资金。《英国金融时报》毫不吝啬地评其为下一个余额宝,凤凰网评价称其为2014年十大互联网金融理财产品之首。这是其一。
其二是国务院总理李克强在十二届全国人大三次会议2015年政府工作报告中表示“推出存款保险制度”。业内认为,存款保险制度打破了以前存款人的存款安全是靠政府来兜底这一局面,意味着银行一旦出现问题,将会按照破产、清算的市场化程序退出市场。然而,市场上一般评级体系对银行表外业务的数据存在盲点,很难全面准确地对银行进行风险评价,所以也无法为包括票据业务在内的金融投资者提供参照标准。
穆迪缺失中国大量中等体量银行评级
作为改革创新前沿阵地的前海企业,代表深圳前海再次走到台前的是票据宝。在博鳌亚洲论坛2015年3月27日举办的“大数据与金融征信”分论坛上,票据宝发布了国内首份《中国票据信用评级报告》,也是国内首次由互联网金融机构对所在的金融子市场做出信用评级。他们在报告中建立了包含投资级和投机级共9个档位的评级主标尺,并对其中部分评级较为密集的档位做了进一步细分,共计21档,并对中国境内总计1482家银行及企业给出了评级结果,解决了一般评级体系中银行企业数据盲点等上述诸多问题。
 这种通过互联网金融企业自身的探索和努力,为我国金融市场信用体系建设以及票据市场的规范化发展所做出的贡献,一直是政府、监管层倡导和鼓励的。利率市场化下信用评级是金融产品差异化定价的基础,而票据行业的信用评级建设,也与当前金融市场的对于信用评级体系的需求完全一致。
当前的金融市场,尤其在票据市场,尚未建立起一套有效的评级体系,来沟通资金供求两端的需求,因此市场运转的并不顺畅。具体来讲,境内评级机构评级结果区分度不足,评级结果集中于最高等级,对投资者指导意义有限;境外评级机构对中国情况了解不足,整体评级偏低,且评级对象覆盖不全。 
 将这份评级结果与境内外评级机构的评级结果对比后发现:首先是相较于国内的一些评级机构,票据宝评级提供更好的区分度、更大的评级密度。如报告中,国内某些评级机构给出评级的16家银行,其分布位于AAA到A+之间的5个档位,在票据宝体系中则跨7个档位。其次是对比境外评级机构的评级结果。受限于穆迪对中国主权的Aa3评级,商业银行获取的最高评级为A1,部分经营稳健的股份制银行评级落到Ba2的投机级别。票据宝认为穆迪对中国银行体系的评级严重偏低,且对大量中等体量的银行没有提供评级。
“互联网+”时代,票据宝的评级体系在金融市场作用明显:第一,缓解信息不对称问题,为从业机构提供交易依据。第二,提高中小银行银票及商票的市场活跃度。第三,形成市场准入机制,降低系统性风险。第四,保护票据投资者利益,推动票据市场的稳定发展。最重要一点,中国的商业银行每年都要给银监会进行监管报送,而票据宝信用评级可以为监管报送中的加权风险资产里的票据资产进行风险评级,帮助商业银行的监管报送做得更快捷与客观。
在不久前过去的两会上,李克强总理不仅提出“互联网+”,同时在政府工作报告中也频频提及“互联网金融”,要求促进“互联网金融健康发展”,前海微众、票据宝等企业无疑是积极地践行者。
(本文作者系著名经济学家宋清辉,环球网特约经济学家宋清辉,著有《一本书读懂新经济晴雨表》。)

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