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中天精装一年以上应收账款远超净利 负债高现金流吃紧

2017-12-25 来源:中国经济网 责任编辑:编辑部 点击:

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  中国经济网编者按:证监会第十七届发行审核委员会将于2017年11月21日召开2017年第49次发行审核委员会工作会议,审核深圳中天精装股份有限公司(以下简称“中天精装”)的首发申请。中天精装分别于2016年12月15日、2017年11月6日报送首次公开发行股票招股说明书申报稿,保荐人(主承销商)为中信证券。 

  中天精装拟在深圳证券交易所发行的股份数量不超过3,785 万股。本次募集资金总额为71,527.94万元,在扣除发行费用后,将投入到下列项目:信息化建设项目、区域中心建设项目、管理总部及设计研发培训中心建设项目、补充营运资金,募集资金投入金额分别为4,071.41万元、24,361.32万元、30,135.61万元、12,959.60万元。 

  中天精装是批量精装修服务提供商,主要为国内大型房地产商提供住宅批量精装修服务,具体业务包括建筑装饰工程施工、建筑装饰工程设计等方面。中天健是公司第一大股东、控股股东;中天精装董事长乔荣健是公司实际控制人。 

  数据显示,2014年末、2015年末、2016年末、2017年1-6月末,中天精装负债合计41,024.84万元、38,500.43万元、51,171.82万元、42,738.50万元。截至2017年6月30日,中天精装的负债总额为42,738.50万元,流动负债占比为95.37%,非流动负债占比为4.63%。公司流动负债主要包括:应付账款、应付职工薪酬、短期借款等;非流动负债主要为长期借款。 

  2014年、2015年、2016年和2017年1-6月,中天精装营业收入分别为84,517.62万元、86,360.76万元、99,971.35万元和37,558.15万元,净利润分别为7,493.38万元、7,225.11万元、8,547.25万元和4,244.72万元,经营活动产生的现金流量净额分别为3,481.42万元、3,177.91万元、3,107.21万元、-4,106.27万元。 

  2014 年至 2016 年,中天精装期间费用总体高于可比上市公司平均水平,其中,销售费用率、财务费用率低于可比上市公司平均水平,而管理费用率高于可比上市公司平均水平。 

  截至2014年末、2015年末、2016年末和2017年6月末,中天精装应收账款账面净值分别为32,544.65万元、39,554.51万元、49,291.61万元和43,197.62万元,占流动资产的比例分别为62.77%、68.53%、65.63%和62.74%;应收账款坏账准备余额分别为4,827.51万元、6,226.14万元、7,451.04万元和5,994.55万元;应收账款余额分别为37,372.16万元、45,780.65万元、56,742.65万元、49,192.17万元,应收账款余额占营业收入的比重分别为 44.22%、53.01%、56.76%、130.98%,呈现逐年上升趋势。一年以上应收账款远超净利,各期末,应收账款余额账龄在1年以上的分别为13541万元、19000万元、22954万元、18762万元。 

  中天精装应收账款增速超过营业收入增速。各期末,公司应收账款余额同比增长率分别为22.87%、22.50%、23.94%、10.36%,营业收入同比增长率分别为22.56%、2.18%、15.76%、1.24%。 

  2014 年、2015 年、2016 年和2017 年1-6 月,中天精装的综合毛利率分别为22.32%、22.12%、18.71%和 18.67%,高于同行业可比公司平均水平,行业均值分别为16.58%、16.13%、13.23%、13.43%。 

  截至2014年12月31日、2015年12月31日、2016年12月31日和2017年6月30日,公司存货账面净值分别为11,345.66万元、9,274.30万元、14,650.98万元和14,050.10万元,占总资产的比例分别为17.03%、12.42%、15.57%和15.66%。存货周转率(次/年)分别为7.32、6.52、6.79、2.13。公司存货包括原材料和建造合同形成的资产两部分,其中建造合同形成的资产是公司工程项目施工过程中已完工但尚未办理结算的部分,占公司存货的主要部分。 

  员工人数方面,报告期各期末,中天精装的员工人数分别为559人、544人、561人、534人。截至2017年6月末,中天精装聘用员工人数为534人,略少于2016年末聘用员工人数,主要是因为中天精装2017年上半年存在部分人员离职的情况。 

  利润分配方面,中天精装四年共计分配7140万元。具体如下:中天精装于2014年10月8日召开股东大会,会议审议并通过了2013年度利润分配方案,决定分配利润16,929,854.48元,扣除2013年9月已预分配的2013年上半年利润5,442,384.97元,实际分配11,487,469.51元;于2015年6月1日召开股东大会,会议审议并通过了2014年度利润分配方案,决定分配利润18,140,191.18元;于2016年3月25日召开股东大会,会议审议并通过了2015年度利润分配方案,决定分配利润15,000,000元;于2017年7月25日召开股东大会,会议审议并通过了2016年度利润分配方案,决定分配利润21,368,134.30元。 

  此外,截至招股说明书签署日,中天精装存在1起诉讼标的金额超过100万元的未结案件。具体为:2016年11月1日,中天精装以威海宝滩旅游发展有限公司及其关联方百利投资控股集团有限公司为被告向山东省荣成市人民法院提起装修合同工程款支付纠纷诉讼,请求法院判决两被告向发行人支付拖欠的工程款、违约金及利息共计8,159,586.26元,并承担案件诉讼费用。 

  针对上述问题,中国经济网采访中天精装董秘办,截至发稿未收到回复。 

  经营活动现金流净额低于净利润 上半年为-4000万 

  招股书显示,2014年度、2015年度、2016年度和2017年1-6月,中天精装实现净利润分别为7,493.38万元、7,225.11万元、8,547.25万元和4,244.72万元;经营活动产生的现金流量净额分别为3,481.42万元、3,177.91万元、3,107.21万元和-4,106.27万元。

  

中天精装一年以上应收账款远超净利 负债高现金流吃紧

  中天精装表示,2017年1-6月经营活动产生的现金流量净额大幅下降,主要是由于公司工程项目开工及结算存在季节性特征所致。具体来说:(1)受春节及冬季因素影响,建筑行业通常一季度收入较少,而成本中员工工资、其他费用等相对固定;(2)公司项目在二季度开工较多,公司在项目进场人员、材料准备等方面有较多支出。因此,公司上半年经营活动现金净流量通常会有所下降;(3)因市场竞争程度提高,公司为保持工程项目毛利率,缩短了现金支付材料款的账期,以降低采购成本,所以2017年上半年购买商品、接受劳务支付的现金有所增加。 

  应收账款占营收比例较大 一年以上应收账款远超净利 

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