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方正策略:腊尽春来 春季行情值得期待

2018-01-05 来源:新浪综合 责任编辑:编辑部 点击:

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  市场观点

  春季行情值得等待

  市场观点:春季行情值得等待。我们看多春季行情,主要源于三点:一是出口改善趋势显明,消耗支撑作用强,经济稳健平稳不存在失速风险;二是流动性存在边际改善的契机,央行对于普惠金融定向降准2018年履行,春节前全国性商业银行临时筹备金动用安排,实体需求淡季货币需求不强;三是风险偏好渐行渐稳,振兴实体经济的新举动、改造开放的新安排、金融和实体的良性循环。后续能够逆转我们肯定的因素在于两点:一是需求低于预期引发经济失速;二是通胀预期连续抬头。

  春季行情进攻的主线建议关注金融地产和制造升级,其中金融地产的核心逻辑在于金融风险缓释,估值改善,地产政策边际变更。制造升级核心逻辑在于盈利才能在晋升,出口改善需求晋升,估值处于中枢附近,可以发掘好公司,振兴实体新举动;制造升级细分范畴可以关注化工、电子、机械、汽车零部件、通讯装备、军工航天设备、医药等行业,细分范畴关注LED、消耗电子、草甘膦、维A、PX-PTA链条、工程机械、高端设备、通信装备等。1月份优选地产、机械、电子三个行业,主题角度关注5G、新能源汽车、人工智能、军民交融等,区域主题可关注雄安、海南、新疆等。

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  行业配置的主要思路

  金融地产、制造升级

  行业配置的主要思路:从市场策略角度动身,看多春季行情,进攻的方向为金融地产和制造升级。其中金融地产的核心逻辑在于流动性的边际改善,地产政策的边际变更。制造升级核心逻辑在于盈利才能在晋升,制造业投资有望触底回升,叠加出口改善需求晋升,估值处于中枢附近。具备发掘好公司的背景,此外,政策维度上振兴实体新举动频出,制造业作为实体经济的核心,中央和地方激励制造业降本增效。因此,1月份优选地产、机械、电子三个行业。

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  行业景气宇追踪

  资本品中游的建材、化工、机械景气较好;消耗品中房地产销售降幅进一步收窄,车市零售走势平稳,线上家电表示良好。两融余额小幅上升,市场成交量显明下降。

  上游:原油价钱小幅上涨,天然气价钱小幅下跌,煤炭价钱涨跌互现。国内铁精粉价钱整体上涨、国外铁矿石价钱涨跌分化。生猪价钱上涨,肉鸡价钱大幅上涨。

  中游制造:钢铁价钱略有下跌、建材上涨,有色中基础金属普涨,贵金属上涨、小金属价钱涨跌互现,化工景气宇延续上涨,装备类发掘机销售景气宇较好。

  消耗品:12月房地产销售降幅较11月缩小,车市零售走势平稳,食品饮料中白酒价钱与上月相比涨跌互现,芝加哥脱脂奶粉小幅下跌。

  服务:盘算机景气宇平稳;股票市场成交量大幅下降,两融余额持续回升;电影票房大幅上涨;波罗的海干散货指数小幅下降,原油运输指数小幅上升,成品油指数上涨。

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  一月首选行业

  地产、机械及电子

  地产的配置价值源于流动性存在边际改善契机,地产政策边际改善,房地产投资存韧性,龙头房企优势凸显;机械的配置价值主要源于外需向好,发掘机销量接近翻倍,行业高景气。进口替代、制造升级打开新市场空间,行业内龙头公司竞争优势浮现;消耗电子的配置价值源于出口好转带来事迹改善,手机出货量下跌引发的手机供应链成长可连续性担心逐渐消逝,细分范畴如半导体、北斗导航、LED芯片等高速发展。

  市场根基背景:从经济、流动性、政策三因素来看

  经济增长,国内需求处于淡季,出口好转,经济企稳不具备下行根基;

  流动性存在边际改善契机,央举措满足春节前临时资金需求树立“筹备金动用安排”,普惠金融定向降准2018年起头履行;

  风险偏好维度,资管新规落地,政策空窗期,2018年振兴实体的新举动和改造开放的新安排有助于风险偏好的晋升。市场肯定上,看多春季行情。

  地产标的:万科A保利地产金地团体华夏幸福新城控股荣盛发展北京城建华远地产光大嘉宝

  支撑因素之一:流动性存在边际改善契机。一季度流动性存在边际改善契机,主要起源于央行的“筹备金动用安排”和普惠金融定向降准政策,流动性的边际改善有望降落房企资金成本。

  支撑因素之二:地产政策边际改善,房地产投资存韧性。17年底的全国住房城乡建设工作会议强调执行差异化调控政策,满足首套刚需、支持改善需求,标记着18年楼市调控基调从全面需求打压向保障合理需求修改。18年棚改计划略超预期,房地产投资存韧性。

  支撑因素之三:龙头房企优势凸显。行业龙头无论从资产质量、事迹保障度和销售增速看,估值都被大幅低估。2017年前10个月,前10大房企集中度达25.3%,较16年末晋升6.7个百分点,近两年大型房企兼并重组、冲范围抢占竞争优势。

  机械

  标的:三一重工徐工机械中国中车中集团体上海机电日秘密封联得设备隆鑫通用恒立液压浙江鼎力

  支撑因素之一:外需向好,发掘机销量接近翻倍,行业高景气。美国、欧元区和日本的PMI连续向好,外需拉动制造行业出口。2017年发掘机销量同比接近翻倍,预计2018年1季度挖机销量在高基数的背景下依然能有20%左右的增长,行业高景气。

  支撑因素之二:进口替代、制造升级打开新市场空间。机械装备中的工程机械、轨交装备和智能设备三大核心范畴,都属于先进制造业。其中工程机械和轨交装备在全球具有很强的竞争力,升级有望一马当先。智能设备国内支持政策密集,进口替代将带来广阔市场空间。

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